上周国际市场风云变幻，关税阴云挥之不去，欧央行连续降息。美股全线下挫，本周道指下跌2.37%，纳指下跌3.45%。标普500指数下跌3.10%，欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周跌1.47%，德国DAX 30指数周涨2.03%，法国CAC 40指数周涨0.11%。

　　本周看点颇多，美国2月份的通胀数据将成为焦点， 投资者继续关注美国总统特朗普未来的关税决定。加拿大央行将召开议息会议，由于担心美国对加拿大进口商品征收关税的经济影响，市场普遍预期将降息25个基点。在原油期货价格跌至三年低位之际，三大机构将发布月度市场报告。

　　美国通胀能否降温

　　特朗普上周宣布对加拿大和墨西哥征收高达25%的关税，随后决定推迟针对汽车产品加征措施一个月执行。围绕贸易政策的担忧将持续，按照此前计划，美国将从周三起对欧盟征收25%的钢铝关税。

　　数据方面，美国2月CPI将成为最大看点。美联储1月声明显示，担心通货膨胀并没有像预期那样放缓。纽约梅隆银行认为，CPI高于预期将削弱美联储放松政策的预期，投资者也越来越担心“滞胀”，即经济增长放缓与通胀上升并存的状况，这对广泛的资产类别来说是一个有毒的组合。

　　近期包括标普全球和供应管理协会ISM公布的调查显示，对关税前景的担忧已经影响到更高的价格。荷兰国际集团（ING）经济学家在一份报告中表示，商业调查显示，一些公司正在通过提高价格来先发制人。与此同时，食品价格也在上涨，可能进一步加剧通货膨胀。此外，2月生产者价格指数PPI将进一步揭示潜在价格压力。

　　随着对美国经济实力的怀疑开始增加，密歇根大学3月消费者调查对于衡量关税不确定性和就业市场情绪具有重要意义。上个月的调查引发了一些担忧，因为数据显示消费者的通胀预期正在攀升，五年预期升至30年高点。

　　本周值得关注的财报包括甲骨文、Adobe、Lennar，作为重要零售风向标，Dollar Tree和Dollar General的表现也将受到审视。中概股理想汽车、富途证券将发布业绩。

　　原油与黄金

　　国际油价连续第七周下跌，投资者担心随着各国对特朗普的激进关税计划作出回应，全球贸易战将引发经济急剧放缓甚至衰退。WTI原油近月合约周跌3.90%，报67.04美元/桶，布伦特原油近月合约周跌3.36%，报70.36美元/桶。

　　产油国联盟OPEC+上周宣布，将继续实施增产计划，于4月开始解除产量限制，此前人们普遍预计将被推迟。然而面对油价回落，俄罗斯副总理诺瓦克晚些时候表示，如果市场出现不平衡，OPEC+可能会改变其下个月开始增加产量的决定。

　　与此同时，美国计划补充国家战略石油储备SPR的消息可能导致全球供应收紧。机构Velandra Energy Partners董事总经理拉吉（Manish Raj）分析道， 市场对美国战略石油储备的潜在补充表示欢迎，预计有超过3亿桶石油将运往SPR。“这些石油将与商业需求竞争，从而肯定会收紧市场。”

　　受避险买盘推动，国际金价企稳反弹。纽约商品交易所3月交割的COMEX黄金期货周涨1.91%，报2911.61美元/盎司。

　　由于美国总统特朗普不断变化的关税政策加剧了不确定性，美元指数跌至四个月低点，并将创下2022年11月以来的最大单周跌幅。市场目前预计，从6月开始美联储将在年底前降息75个基点。不过美联储主席鲍威尔表示，美联储将对货币政策放松采取谨慎态度，并补充说目前经济继续处于良好状态。

　　商品经纪商Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师格兰特（Peter Grant）表示，黄金市场目前正处于盘整阶段，避险兴趣持续提供支撑。

　　英国公布1月经济成绩单

　　欧洲央行上周将利率下调25个基点，从2.75%降至2.5%的两年来的最低水平，以应对经济活动恶化和通胀疲软的迹象。

　　欧洲央行还连续第四次下调了对2025年经济增长的预测，将2025年的经济增长率定为0.9%，仅略高于去年0.7%的增速。与此同时，今年的通货膨胀率为2.3%，高于三个月前的2.1%。 “2025年和2026年（增长率）的下调反映了出口下降和投资持续疲软，部分原因是贸易政策的高度不确定性以及更广泛的政策不确定性。”报告称。

　　欧洲央行的决定是在德国债券市场暴跌的背景下作出的。德国两大政党表示，他们将试图通过一项围绕国家债务的支出计划。随着欧洲领导人开会审议欧盟提出的8000亿欧元国防开支提案，包括1500亿欧元的贷款，财政支出激增不仅限于德国。

　　欧洲央行行长拉加德表示，当前全球经济形势充满不确定性，不会基于短期市场波动改变政策立场。央行无意帮助政府为国防支出融资，并将坚持履行物价稳定的使命。拉加德指出，军事开支的大幅增长可能会提振经济，需要适时评估其影响。

　　英国1月国内生产总值数据将于3月14日公布，此前去年12月的国内生产总值出人意料地强劲。天达投顾经济学家肖（Philip Shaw）表示，数据可能继续稳健，但未来存在许多不确定性，会影响未来的增长。“我们预计本月国内生产总值将增长0.2%，但要强调的是，这代表着比今年剩余时间可能更快的扩张速度。”他说。

　　本周看点

　　（本文来自第一财经）